贵金属昨日美国因节假日休市一天，美元指数略涨。近期由于风险事件导致避险情绪升温，但贵金属黄金并未有效发挥避险作用，短线仍主要受美元指数影响，并且跟美股波动方向相反。在上周四美国公布不及预期的经济数据之后，美元指数短线下跌，对贵金属价格略有支撑。背靠美黄金1278短多，跌破离场，介入短空。

黑色昨日黑色商品走势分化,铁矿石强势一度逼近涨停板，螺卷、双焦不跟盘面偏弱；夜盘整体偏强震荡。现货上，螺纹继续走弱卷材稳；铁矿普式指数大幅上涨；焦炭偏强焦煤暂稳。成材方面，有利润下钢厂生产仍积极，上周螺纹产量继续攀升且预计仍有一定空间，供应端压力不减；需求方面，地产需求强劲，进入五月末螺纹表观需求仍未有明显走弱，但近期南方多地暴雨侵袭，加之钢银库存数据有小幅累积，需求走弱担忧加剧，钢价有所回调，近期盘面或有反复。铁矿方面，淡水河谷旗下矿区受停产影响发运仍在低位运行，而澳洲发运回升至同期高位，且6月为半财年末尾时期，后续或有增发弥补前期飓风带来的缺口，整体供应端边际转松，预计到港量将逐渐回暖，港口去化速度有望减缓。消息面上，淡水河谷重申已采取措施预防Gongo Soco矿区斜坡的一切影响，斜坡并不一定导致溃坝；26日秘鲁北部发生7.8级地震但离铁矿区较远暂未对铁矿供应造成影响；巴西Minas Gerais州公诉人成Brucutu矿区仍保持关闭状态，短期无法快速恢复全部产能。需求端，钢厂有利润下保持满负荷生产刚性需求强，且钢厂库存绝对量偏低上周有补库行为，后续政策上未对长流程钢厂进行烧结限产前需求端支撑依然较强；现货强势带动盘面修复贴水行情或将持续。焦炭方面，近期山西环保整改有新动向,未达排放限值的焦企十一关停,近日吕梁有15-20%的限产,临汾限产常态化；但当前焦企依然满负荷生产，开工率高位,预期主导下现实暂未跟进,追高谨慎；需求上，港口库存继续攀升，焦钢库存保持去化采购情况较好，第四轮提涨开启,盘面有升水部分港口仓单,套保压力有增。焦煤方面，内煤产量有增,但地区安检趋严，蒙煤通关高位，澳煤通关仍受限；需求端焦企开工率仍在高位，下游库存略高但持续去化，采购情况良好,盘面宽幅震荡。多单暂持；空铁矿09多01反套、螺纹10-1正套、多焦炭空焦煤继续持有。

油脂油料截至2019年5月19日当周，美豆种植率为19%，低于去年同期的53%和五年均值的47%，出苗率为5%，低于去年同期的24%和五年均值的17%。CFTC报告显示，截至2019年5月21日的一周里，投机基金在大豆期货和期权市场减持净空单，这也是六周来首次做多。

预计短期内大豆进口仍以南美为主，菜系商品进口或仍紧张。国内豆粕成交良好，油厂暂无豆粕库存压力，挺价意愿较强，南美大豆升贴水不断上涨，持续抬高进口成本，压榨利润可观，油厂买船积极，预计近期压榨开工率将继续处于高位。而下游豆粕添加已到上限，前期备货需要时间消耗，料本周豆粕以盘整为主。马棕油在本月出口增速出现放缓迹象，产量降幅也逐渐收窄，叠加印尼棕油数据利空，打压马盘棕榈油价格。国内豆油库存继续创历史同期新高，成交一般，施压国内油脂价格。预计本周粕类延续强势格局，油脂不排除弱势下探的可能。期货：油粕观望。

期权：卖出看跌期权。

玉米上周临储玉米开始拍卖，成交火爆，后期进入玉米拍卖市，今年抬升的拍卖底价将是玉米价格的强支撑，但盘面价格已经反映出拍卖后市场的看涨情绪，且在猪瘟影响下玉米饲料需求锐减，消费端较弱，玉米继续上行承压，预计后期大概率保持高位震荡的状态。另外，近期草地贪夜蛾在南方多地出现，暂时仍未涉及到玉米主产区，后期持续关注病情发展。短期调整，低位多单部分持有。

甲醇主力合约下跌。基本面看，库存持续上涨，上游开工率基本持平，近期供应仍然处于充裕状态。下游传统行业开工率上涨，MTO开工率下降。技术面看，主力合约延续跌势，价格疲弱。但因下方成本支撑明显，甲醇近期料将维持偏弱震荡。持续关注上下游利润及港口库存情况。震荡，暂时观望

乙二醇原油整体仍旧在震荡之中，这对于乙二醇成本端存在支撑。但是目前乙二醇价格受到成本端影响并不明显，目前影响乙二醇价格的主要原因还是在供需结构上面。目前供应端较之前来说负荷有所回升，尤其是煤制乙二醇工厂，鉴于前期煤制乙二醇工厂出现检修的情况导致近期一些煤制乙二醇工厂开始重启设备，所以供应端开始出现了小幅宽松的情况。乙二醇的需求方面目前来看并不是完全理想。聚酯价格持续的下降对聚酯产业现金流出现了影响。聚酯工厂大范围大面积的停车检修，这对于乙二醇的需求将减弱。但昨日聚酯产销数据出现了放量，其中长丝产销数据为280%，短纤数据为250%，切片数据为200%，加弹厂利润开始有所回升，服装工厂低价采购的医院也开始增强。但由于聚酯负荷的持续下降以及聚酯价格的持续下降，这对于聚酯的高库存可能会起到缓解作用，但是这对于乙二醇的需求来说仍旧起不到良好的影响。在乙二醇工厂前期扩大产能的大背景下，后市看乙二醇的需求仍旧难以被改善，而行情预计持续低位震荡。短线在4550-4370区间操作EG1909合约。

橡胶供应方面，近期云南迎来降水，干旱或得到缓解，东南亚地区将度过停割期。未来全球橡胶供应量还是一个增加趋势。需求方面，截至5月24号，轮胎企业半钢胎开工率72.95%，全钢胎75.85%，平均开工率74.22%，整体保持稳定。4月份，国内汽车销量均有所下滑，同比处于低位。汽车经销商库存指数在4月份有所上升，未来季节性消费旺季到来，汽车库存量或将去化。政策方面，混合胶标准趋严，未来一段时间将影响混合胶进口量减少；主产国未来4个月将减少橡胶出口24万吨，但减少出口的量占总出口量较小，未来是否会继续增加减少出口量，我们继续关注。综合来看，云南干旱缓解，产量将回升，未来供应量增加是不可抗力。需求方面，轮胎厂开工率保持稳定，轮胎出口量回升；汽车销量下滑，库存偏高。目前需求端仍是不温不火的状态，未来需求或迎来季节性增长。短期内天胶价格或将偏弱运行。逢高沽空。

纸浆基本面，欧洲漂针浆库存环比略有下降，但库存仍处于相对高位，未来去库存仍将持续。国内方面进口同环比开始下降，港口库存结束持续累积势头，至4月下旬国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约158万余吨，较3月下旬下降11%。综述，去库存正在缓慢进行中，下半年消费旺季即将到来，或加快纸浆库存的消化，长期来看，对纸浆价格存在一定支撑。短期来看，库存消化较慢，市场信心不足，纸浆仍将处于震荡整理区间。暂时观望。

苹果节后苹果销售继续推进，不过果农手中已基本无货，货源大多集中在贸易商手中。受卖家停价影响，各地苹果售价继续上涨，山东栖霞客商80#以上一二级果价格已达7.5元/斤，陕西洛川纸袋富士70#起步客商半商品货价格也在7.5元/斤，80#以上价格在8.0元/斤，产区售价依然坚挺。对远月来说，根据此前市场对苹果产地调研的情况来看，新季苹果实际坐果情况并不理想。山东受到去年的低温天气影响，果树长势不佳，同时减产又导致农民收入不足，肥料投入下降，令后期开花授粉情况都不理想。而陕西今年积温低，加上天气干燥，造成花期推迟、花瓣萎缩的情况，后期苹果生长还要面临冰雹等天气情况威胁，期货暂时维持看涨观点，不过短期利多释放，或存在回调风险，交易者谨慎参与。短期利多释放，或存在回调风险，多单逢高止盈，新多待回调再行介入。

白糖周一国际市场假期休市，原糖市场在第二次回撤11美分上方支撑后，连续一周时间价格重心维稳，短期看市场并无更多利空来打压价格继续下行。印度产量基本可以预期稳定在3300万吨水平，关注正在开榨巴西市场糖醇比例及生产进度。中国市场即将进入本榨季旺季前夕，现货消费情况是重点关注的因素之一。天气方面，云南干旱情况有所缓解，由于产量绝对值占比较小，实质性利好有限暂未能推升行情。盘面上，价格暂时在低位维稳，近两日持仓略有增加，价格稳定后存在回升预期。期货：轻仓试多。

期权：建议做空波动率的牛市价差组合策略。

纺织原料美棉市场周一假期休市，新一期的种植进度同样后推一天。美棉价格上周后半周出现维稳并回升迹象，目前新棉正植种植期，天气是主要影响因素，关注不利天气能否再次推升价格。长期看，美棉消费是决定性因素，出口量依然是长期关注的影响。中国市场上，本周国储轮出低价13747元/吨，连续四周下降，但成交情况仍然稳定。市场矛盾最大的问题仍是高企库存难以消化且这一问题已持续一个年度，价格利空更多的是来自于市场气氛的低迷而至。随着美棉的企稳，国内价格也出现缓慢回升迹象，同时来自于国际市场的利空因素爆发仍是未来最大的不确定性。期货：可尝试短多。

期权：买入做多波动率组合。