西南证券:给予良品铺子买入评级,目标价位2484元
2024-02-28 【 字体:大 中 小 】
西南证券股份有限公司朱会振,夏霁近期对良品铺子进行研究并发布了研究报告《渠道结构调整,期待改善成效》,本报告对良品铺子给出买入评级,认为其目标价位为24.84元,当前股价为20.51元,预期上涨幅度为21.11%。
良品铺子(603719)
投资要点
推荐逻辑:1)休闲食品行业持续扩容,已成为万亿大市场,追求性价比的消费趋势进一步显现;公司启动大规模降价,回归邻家形象,更贴近消费者需求。2)高效供应链支撑全品类发展,产品品类丰富,满足消费者“逛”的需求。3)渠道均衡布局,线上、线下约各占半壁江山;直营门店加速拓展,升级至第六代店型,购物体验更佳。
休闲食品万亿大市场,性价比消费趋势明显。2022年休闲食品市场规模1.2万亿元,预计2023年略微下滑后,2024-2027年将保持平稳增长,具有一定刚需属性。此外,休闲食品渠道快速变革,零食量贩、内容电商等性价比优势突出的渠道获得快速发展。2023年11月底公司启动大规模降价,对300余款产品平均降价22%,最高降幅45%,回归良品铺子邻家形象,走向品质好、价格亲民的路线,更贴近消费者需求。
供应链管理能力强,品类丰富满足一站式购物体验。公司产品品类丰富,拥有18个品类、1600余个SKU,肉类零食、糖果糕点、坚果炒货为前三大品类,满足消费者一站式购物的体验。高效的供应链支撑全品类发展,覆盖原材料选用、新品研发、供应商管理等方面,以好原料造就好味道,降低价格的同时保持质量。
线下+线上全渠道布局,各类渠道占比均衡。1)线下方面:直营门店加速扩张,升级至第六代店型,增加咖啡、烘焙、短保等高频系列产品,提升消费者逛店体验,增加客单数、客单价,贡献主要线下增量。加盟门店处于调整阶段,经营短期承压。2)线上方面:淘系电商流量去中心化,公司进行相应调整,带动电商业务收入降幅较大;利用内容电商优势推出数款千万级爆款产品。通过美团、抖音等平台培养到店消费习惯,2023H1平台引客到店订单同比增长379%,实现线上、线下渠道的联动。
盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.4亿元、3.7亿元、4.3亿元,EPS分别为0.84元、0.92元、1.07元,对应动态PE分别为25倍、22倍、19倍。考虑到良品铺子降价契合性价比消费趋势、加快开店节奏,给予公司2024年27倍PE,对应目标价24.84元,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示。休闲食品行业竞争加剧风险;食品安全风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华鑫证券孙山山研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达89.21%,其预测2023年度归属净利润为盈利3.3亿,根据现价换算的预测PE为25.12。
最新盈利预测明细如下:
猜你喜欢
创益通董秘回复:公司惠州产业园主要生产公司精密连接器及结构件相关产品
农户学习“充电”忙,河源和平县举办高素质农民培训班
娇夫文学,全网嗑疯!太上头了…
南方地区多阴雨天气 冷空气将影响中东部地区
2024年3月4日全国主要批发市场杨桃价格行情
29到30日,广东中南部降水仍明显
一图读懂|病虫害高发期,“一喷多促”怎么喷?
第135届广交会英国推介会在伦敦举行
全国政协委员、禹洲集团林龙安:建议取消粤港澳数据和通话漫游费,降低沟通成本
在线股票配资公司 ,林伯强:中国分布式光伏如何真正入局丨能源思考
沪指延续反弹 国企改革概念股领涨
上半年亏损近38亿!深铁集团最新披露
汇丰控股(00005)8月21日斥资860256万港元回购13028万股
乒乓球大满贯赛:多位名将被爆冷!日本队全胜,今天诞生正赛名单
富皋万泰集团有限公司决定放弃行使2021年公开发行公司债券(第一期)赎回选择权
图解大华股份中报:第二季度单季净利润同比减1568%
守敬视界 科学巨匠郭守敬之天文篇 —— 著书立说
双乐股份:预计2023年度净利润为4300万元~5300万元,同比增长5004%~8493%
银行业新一轮减费让利:服务价格再优化
亚洲艺术品金融商学院创始人、院长范勇:2024年艺术品市场会迎来第二个新浪潮
武商集团(000501SZ):分公司经营场所不再续租
2024成都车展:腾势Z9正式公众亮相
毛主席唯一的外孙女:脸型神似主席,有事业心,从不靠外公的光环
在书博会,“山东手造”讲好山东故事
龙虎榜丨058亿元资金抢筹博实结,机构狂买科德教育(名单)
破发股嘉和美康上半年亏损 2021年上市超募5亿元
侨银股份(002973SZ)主要股东盐城珑欣拟减持不超1%股份
瑞丰光电(300241)8月19日主力资金净卖出214663万元
儿童正畸市场“暗战”升级
甩锅难改美元颓势